В течение практически всего прошлого года финансовые эксперты хором советовали оставлять гривню только на текущие расходы и вкладывать деньги в доллары или в евро. Теперь мы можем констатировать — ставка на валюту провалилась: по итогам 2009 года курс доллара и евро к гривне упал (с 8,45 до 8,05 грн./$ и с 11,75—11,8 до 11,65—11,7 грн./евро) — и те люди, которые вкладывались в валюту получили чистый убыток в гривневом эквиваленте. Да еще и годовая инфляция откусила осьмушку (12,3%) сбережений. Проиграли и владельцы валютных депозитов: снижение курсов валют и годовая ставка на уровне инфляции (около 12—13%) привели к убытку.
На коне же (и на очень даже лихом коне) оказались держатели гривневых депозитов и те, кто не побоялся вложить деньги в открытые и интервальные инвестфонды, то есть — в акции на фондовом рынке (о котором финансовые аналитики любили зубоскалить: он достиг дна и начал копать вглубь). Гривневый вклад оказался в плюсе из-за того, что ставка по нему (24% годовых) переплюнула почти в 2 раза инфляцию, а инвестфонды — благодаря почти 2-кратному росту украинского фондового рынка (вслед за мировым, который разогревали спекулянты). Все эти тенденции наглядно демонстрирует «Инвестпортфель «Сегодня» (см. табл.).
Кликните по изображению, чтобы его увеличить
Напоминаем, что год назад мы виртуально вложили по 5 тыс. грн. в наличную валюту, депозиты в гривне и валюте, золото и инвестфонды и ежемесячно отслеживали их доходность в этом спецпроекте. В 2010-м мы снова вкладываем по 5 тыс. грн. в самые популярные инвестиционные инструменты. А начинаем с прогнозов на следующие 12 месяцев.
Забегая наперед, скажем: похоже, что и в этом году стоит делать ставку на депозиты в гривне и инвестиционные фонды. Фондовому рынку еще далеко до того уровня, с которого он скатился в 2008 году, а значит, есть куда расти. А что касается гривневых вкладов, то по ним ставка как минимум в 1,5 раза больше, чем по валютным, и она в силе покрыть и инфляцию, и ожидаемые валютные колебания.
ВКЛАДЫ: ВСЕ ЗАВИСИТ ОТ КУРСА
Многие из опрошенных нами экспертов считают, что в наступившем году банки будут снижать ставки по вкладам. По мнению президента Украинского аналитического центра Александра Охрименко, в первую очередь снижение (на 2—5%) затронет ставки по коротким депозитам и депозитам до востребования: они сейчас наиболее популярны у населения, поэтому нет смысла заманивать клиентов высокими ставками. А зампредседателя правления «Диамантбанка» Валерий Олейник прогнозирует снижение ставок на 2—3% по вкладам в долларах и евро из-за того, что теперь банки меньше нуждаются в валюте из-за запрета на валютное кредитование.
В логике банкирам не отказать, однако будут ли банки на самом деле снижать доходность депозитов, больше зависит не от желания банкиров, а от ситуации на валютном рынке и настроений вкладчиков. Банкирам, например, крупно повезет, если курс гривни таки начет укрепляться до уровня 7—7,5 грн./$, и у нас с вами не будет повода паниковать и снова складывать накопленное под матрацы. Тогда, спустя несколько месяцев, мы понесем деньги обратно в банки. Только в таком случае, и то не сразу, банки смогут опускать проценты по вкладам к концу года. Так же банки смогут поступить и в случае относительной стабильности курса (8—8,5 грн./$), но только при условии, что нам с вами не доведется пережить новые банкротства банков.
А вот если курс снова будет лихорадить, залихорадит и банки. У них снова возникнут проблемы с погашением кредитов — заемщики не смогут выплачивать кредиты по растущему курсу, и банки снова будут на грани краха. Кроме того, у них снова возникнут проблемы с погашением внешних займов, ведь валюту придется покупать по более высокому курсу, да и о привлечении новых денег за границей останется только мечтать.
При таком развитии событий ни о каком росте доверия к банкам со стороны вкладчиков и снижении процентных ставок и речи быть не может. «Если вернется кризис ликвидности и банки буду испытывать проблемы с привлечением ресурсов, ставки могут еще подрасти — до 25—28% годовых в гривне и до 14—16% в валюте», — говорит Валерий Олейник.
Если вы таки хотите положить деньги в банк, то наши эксперты советуют выбирать его по акционерам. По мнению главного финансового аналитика РА «Эксперт-Рейтинг» Виталия Шапрана, лучше, чтобы банк принадлежал к числу крупнейших и был связан с крупными финансовыми группами Евросоюза или России. «У них больше возможностей поддержать украинскую «дочку», чем у групп из других стран», — считает эксперт. Также можно обращать внимание на крупные и крупнейшие банки, принадлежащие украинским финансово-промышленным группам. Но при этом важно отслеживать их самочувствие.
КАЛЬКУЛЯТОР. Просчитаем, сколько мы сможем заработать на разной валюте депозитов, сравнив их доходность при разных вариантах курса. Например, вложив сегодня в банк 5000 грн. на годовой депозит (ставка 22%), через год на руки вы получите 6100 грн. (сумма вклада + 1100 грн. дохода). Но из-за инфляции (прогноз — 12%) ваш реальный доход составит 368 грн. Если положить те же 5000 грн. на депозит в долларах ($625) под 11%, за год вы получите доход $69. Если за этот год курс не изменится, то в пересчете на гривню вы получите убыток в 116 грн. из-за инфляции большей, чем ставка по вкладу.
Если курс доллара вырастет до 8,5 грн./$ (верхний предел большинства годовых прогнозов), то ваш реальный доход по долларовому вкладу (с учетом инфляции и роста курса) составит 190 грн. Но все равно, как видим, вклад в гривне выгоднее из-за более высокой процентной ставки. Выгоднее вкладывать деньги на долларовый депозит будет только в случае, если курс гривни к доллару упадет ниже 8,8. Хотя большинство экспертов прогнозируют или стабильность, или укрепление гривни, предсказания курса выше «роковых» 8,8 также имеются (см. соседнюю полосу). Но их немного.
ДОЛЛАР: ОПТИМИСТАМ — 7, ПЕССИМИСТАМ — 10
«Осеннего коллапса и «залета» в космос на уровень 10—12—15 грн./$ не случилось. Нацбанк опустил несколько курс гривни до 8 с копейками гривен (по слухам, чтобы было выгодно возвращать деньги экспортерам и спонсорам предвыборной кампании кандидатов). Но не более того. Сказалось, во-первых, улучшение торгового баланса страны — возродился мировой рынок стали, а значит увеличился приток валюты от экспорта. Во-вторых, свободные денежные ресурсы у населения, чтобы создавать ажиотаж на валютном рынке, просто иссякли. В-третьих, Нацбанк продолжал умело поддерживать гривневый голод, изымая различными способами нацвалюту с рынка. Грубо говоря, пока продержались. А что будет в следующем году?
ЗА ГРИВНЮ. Все эти факторы будут влиять на курс и в 2010-м, — считает директор департамента операций на финансовых рынках банка «Финансы и Кредит» Андрей Войтенко. Еще одна причина укрепления гривни — внутриполитическая стабилизация после президентских выборов. «Это даст возможность продолжить сотрудничество с МВФ и увеличит приток зарубежных инвестиций в страну, а это снизит давление на гривню», — уверен председатель правления «VAB Банка» Петр Барон. Напомним, что в начале декабря МВФ отказал Украине в предоставлении 4-го транша кредита из-за неисполнения правительством своих обязательств перед фондом. В МВФ тогда заявили, что вспомнят о кредите для Украины только после завершения выборов. «Я не исключаю, что соглашение между МВФ и Украиной будет пересмотрено, и фонд предоставит Украине допресурсы», — считает старший аналитик Международного центра перспективных исследований Александр Жолудь.
Насколько укрепится гривня — в этом мнения экспертов разошлись. Андрей Войтенко считает, что до конца выборов курс будет колебаться на уровне 8—8,02 грн./$, а затем начнет снижаться: в 1-м квартале до 7,6 грн./$, во 2-м — до 7,4 грн./$, а во 2-м полугодии — до 7—7,2 грн./$. Руководитель информационно-аналитического центра Forex Club Николай Ивченко, считает, что к середине года курс доллара опустится до 7,75 грн./$, а Петр Барон ожидает курса 7,7—7,9 грн./$. Самый радикальный прогноз дала Юлия Тимошенко, пообещав в случае своей победы на выборах поднять курс гривни до 6 за доллар. Но в такое чудо эксперты не верят.
ПРОТИВ ГРИВНИ. Один из аргументов тех, кто сомневается в светлом будущем гривни, — застой в экономике. «У многих крупных компаний, в том числе экспортеров, объемы выручки в гривне в 2009-м упали на 50—80%, а в валюте — и того больше. За 10 месяцев 2009 года промпроизводство сократилось на 26,4%. Кроме того, существует дефицит бюджета и рекордный рост внешнего долга. Все это создает базу для нестабильности нацвалюты», — считает главный финаналитик РА «Эксперт-Рейтинг» Виталий Шапран.
Еще один фактор — рост цен на газ. Сейчас мы покупаем его уже по более чем $300 вместо $210 в конце 2009 года. А нефть, к стоимости которой на мировом рынке привязана цена на газ, для нашей страны в последнее время дорожает. Значит в будущем мы газ будем покупать еще дороже. «Это приведет к росту объемов импорта в 1-м квартале на 11%, а значит росту спроса на валюту. Кроме того, давление на курс гривни окажет и решение правительства не повышать до апреля цены на газ для населения и предприятий, несмотря на рост цены его импорта. Правительство будет вынуждено дотировать «Нефтегаз», что приведет к вымыванию резервов НБУ», — считает старший аналитик инвесткомпании Phoenix Capital Андрей Нестерук.
Кстати, резервы НБУ за год похудели на 16% или $5 млрд., до $26,5 млрд., а без средств МВФ, которые зачислялись в резервы, они бы просели еще больше — примерно на $10 млрд. Так что у нас одна надежда — МВФ. И не факт, что он даст денег. Ведь после выборов возможны обострение политического противостояния. Еще один «поствыборный» негатив — смена главы НБУ. Владимира Стельмаха «уйдут» практически сразу после инаугурации нового президента. «Не исключено, что новое руководство захочет быстро решить свои проблемы с дефицитом бюджета с помощью печатного станка», — говорит Александр Охрименко.
Такие прогнозы — верный повод ожидать девальвации. Так, Андрей Нестерук считает, что в 1-м полугодии гривня упадет до 8,5 грн./$. По мнению зампредседателя правления «Эрсте Банка» Светланы Черкай среднегодовой курс доллара будет на уровне 8,2 грн./$. А вот Виталий Шапран считает, что, учитывая состояние дел в политике и экономике, курс на уровне 10 грн./$ можно считать оптимистическим прогнозом.
Кликните по изображению, чтобы его увеличить
ЧТО ВЫБРАТЬ: ДОЛЛАР ИЛИ ЕВРО?
Если вы не доверяете гривне и не знаете, что выбрать, доллар или евро, определитесь с целями покупки валюты. Если речь идет о будущей покупке квартиры или машины, покупайте доллары — расчеты по таким сделкам у нас по-прежнему в баксах. Если цель сберечь и немного заработать, разделите валютную корзину пополам между долларом и евро. Поскольку курс гривня/евро намертво привязан к соотношению гривня/доллар, то вы как минимум не потеряете, а, если курс евро к доллару в мире будет расти (а именно этого ожидают наши эксперты), то еще и заработаете. В то же время, если в Украине доллар будет падать, то вы спасете свои сбережения от убытков (в пересчете на гривню) за счет ожидаемого роста евро к доллару в мире (с нынешних $1,44 за евро до $1,6 к концу года). Кстати, наши эксперты ожидают, что в зависимости от курса гривни к доллару и ситуации на мировых рынках курс евро в Украине в течение года может достигать 12—13,5 грн.
ЗОЛОТО: ЭТО НАДОЛГО
Безудержный рост стоимости золота на мировых рынках в прошлом году подложил свинью инвесторам на этот год. В 2009-м золото подорожало с $850 до $1100, а в начале декабря был всплеск до $1212, и сегодня наши эксперты неуверены, что в этом году оно будет также существенно дорожать, и инвестиции в него будут также выгодны. «Цена золота на мировом рынке в течение 2010 года будет сильно зависеть от курса доллара по отношению к другим мировым валютам», — говорит Николай Ивченко из «Forex Club». То есть, если доллар и дальше будет падать по отношению к евро, то инвесторы будут вкладывать в золото, и цены на него будут расти, и наоборот. Учитывая, что ряд экспертов прогнозирует укрепление доллара в 1-м полугодии, в этот период можно ожидать падения цен на золото, а к концу года наоборот: доллар может начать падать и золото будет дорожать.
Валерий Олейник считает, что в течение года золото будет колебаться в коридоре $1100—1250 за унцию, а замначальника управления по работе с драгметаллами банка «Хрещатик» прочит золоту коридор $900—1400. Однако, по мнению Николая Ивченко, максимальный уровень, которого достигнет золото в этом году, — $1300 за унцию, то есть подорожает максимум на 16%. Такое подорожание золота в мире приведет к росту цен на него и в Украине. По подсчетам Николая Ивченко, в случае стабильности курса доллара в 1-м полугодии на уровне 8—8,1 грн./$ цена наличного золота в украинских банках вырастет вслед за мировой до 360—365 грн./г (в 100 г слитке). Если курс доллара снизится до 7,5 грн./$, то наличный грамм золота будет стоить около 345 грн., а если гривня обвалится до 9 грн./$, то за грамм желтого металла будут просить до 380—400 грн.
Однако инвестору стоит быть готовым к тому, что реальная доходность операций с наличным золотом будет ниже. «В украинских банках спрэд, то есть разница между курсами покупки и продажи, по операциям с золотом — до 20—60 грн. на одном грамме. Поэтому итоговая доходность операций с желтым металлом в Украине в 2010 году может составить всего 2—5%. То есть вложения в золото на год вряд ли можно назвать самым доходным инструментом», — говорит г-н Ивченко. «Покупать золото имеет смысл лишь в том случае, если вы уверены в долгосрочности инвестиции. Как показывает практика заработать 20—30% годовых, можно лишь инвестируя в золото на 3—5 лет. При этом нужно обязательно следить за ситуацией на рынке золота», — говорит Валерий Олейник.
ПИФЫ: ИДЕМ НА РЕКОРД
Забытый простыми украинцами фондовый рынок в прошлом году всех удивил. Основные украинские фондовые индексы (ПФТС и Украинской биржи) за год выросли почти вдвое, а паевые инвестфонды (ПИФы) принесли инвесторам доход до 30—50%.
На этот год фондовому рынку снова прочат рост. «В 2010-м рынок вырастет на 40—60% (это значит, что на столько вырастет средняя стоимость ценных бумаг украинских предприятий. — Авт.)», — считает управляющий директор КУА «Драгон Эсет Менеджмент» Андрей Золотухин. По мнению наших экспертов, если выборы пройдут спокойно, то на фондовый рынок вернется иностранный капитал, который уплыл в 2008 — начале 2009 г.г. Это оживит рынок и увеличит доходность вложений в него.
По мнению Николая Ивченко из Forex Club средняя доходность ПИФов в 2010 году составит около 20—25%. Более оптимистичный прогноз дал управляющий активами компании Astrum Юрий Ушков. По его мнению, фонды акций (вкладывающие средства инвесторов в акции; наибольшие риск и доходность) принесут 35—55% дохода, фонды облигаций (минимальный риск из-за вложений в гособлигации и депозиты) — 25—35%, сбалансированные (вложения и в акции, и в облигации)— 30—40%. По мнению Андрея Золотухина, начинающим инвесторам стоит обращать внимание на те фонды, которые показыли «плюс» в прошлом году. Это означает, что тамошние управляющие и аналитики достаточно профессиональны и им можно доверить деньги. Кстати, новичкам стоит помнить, что реальная доходность вложений в инвестфонды будет ниже из-за расходов на оплату услуг управляющей компании и уплату подоходного налога (до 20% суммы полученного дохода).
НАШИ ВЫВОДЫ ПО ВАЛЮТЕ
С одной стороны, мировой рынок стали и прочих наших экспортных продуктов может расти. С другой — в течение года нужно отдавать долги иностранным кредиторам плюс возрастет стоимость импорта. Эти факторы должны друг друга перекрыть и обеспечить стабильность курса гривни. Но это теоретически. На практике же варианты могут быть разными. Главный вопрос — смогут ли власти свести доходы с расходами без масштабной эмиссии гривни. В любом случае, вероятно, что в конце января — феврале гривню на фоне выборов полихорадит: курс нацвалюты упадет до 8,2—8,5 грн./$. Далее, в случае сбалансированной политики (сокращение расходов бюджета, повышение цен на газ и т.д.), курс будет колебаться в рамках 7,8—8,2 грн./$ с тенденцией к укреплению гривни до уровня 7,5 грн./$. «Однако ожидать существенной ревальвации не стоит: излишнее укрепление курса гривни может нанести ущерб экспортерам», — считает Петр Барон из «VAB Банка». А вот если президентские выборы обернутся новым политическим кризисом, то на фоне дальнейшего дисбаланса госбюджета, который попытаются закрыть за счет эмиссии гривни, курс может опуститься и до 9—10 грн./$. «Вероятность аргентинского сценария (обвал нацвалюты, полная заморозка депозитов. — Авт.) для Украины остается. Поэтому у каждого должен быть минимальный запас на жизнь на 3 месяца в наличных деньгах», — уверен Виталий Шапран. Так или иначе — следите за политикой и бюджетом!
Антон Одарюк
Газете Сегодня
финансы инвестиции
Прикрепленные файлы
invest.jpg [165 KB, (jpg)]
dollar.jpg [65 KB, (jpg)]
